덕산넵코어스 공모주 상장｜확약 57%, 유통물량 33% 체크

 

상장일 아침 가격이 강하다고 해서 그 가격이 하루 종일 유지되는 것은 아닙니다. 빅웨이브로보틱스와 글로벌테크놀로지 모두 장중 고점을 만든 뒤 상승폭을 상당 부분 반납했습니다.
그래서 내일 상장하는 덕산넵코어스도 단순히 공모가 대비 몇 % 오르는지를 예상하기보다, 상장 전에 확인할 수 있는 구조부터 정리해보겠습니다.

덕산넵코어스는 방산·우주항공 분야 기업입니다.
공모가는 희망밴드 상단인 14,600원으로 결정됐고, 공모가 기준 시가총액은 약 2,759억원입니다. 수요예측 경쟁률은 869:1이었습니다.    
가장 눈에 띄는 것은 기관 의무보유확약입니다.
수요예측 당시 4%였던 확약이 최종 배정에서는 57%까지 올라왔습니다. 청약 단계에서 보았던 것보다 기관 물량이 더 많이 묶였다는 점은 상장일 수급에서는 긍정적으로 볼 수 있는 변화입니다.    
하지만 유통물량까지 보면 이야기가 조금 달라집니다.
상장일 유통 가능한 물량은 약 629만주입니다. 전체 주식의 약 33%이고, 공모가 기준 금액으로는 약 918억원입니다.
이 가운데 공모주주 물량은 약 9%, 기존주주 물량은 약 24%입니다. 즉 확약은 좋아졌지만 상장일부터 거래 가능한 기존주주 물량이 적지는 않은 구조입니다.  

일반청약 결과도 같이 보겠습니다.
균등배정은 평균 2.82주였고 비례경쟁률은 666:1이었습니다. 비례로 한 주를 받기 위한 증거금은 약 486만원, 제가 기존 콘텐츠에서 사용해 온 기준으로 시가총액 대비 증거금은 약 7배입니다.    
최근 인기 공모주와 비교하면 청약 자금이 아주 강하게 몰린 구조라고 보기는 어렵습니다.
그렇다고 경쟁률 하나만으로 상장일 결과를 판단할 수는 없습니다. 기관 확약은 크게 개선됐고, 내일은 오늘처럼 두 종목이 동시에 상장하는 구조도 아닙니다.

 

락업도 확인해보겠습니다.

상장일 33%가 바로 유통된 이후 15일에 3%, 1개월에 1%, 2개월에 5%가 추가로 풀립니다. 따라서 단기적으로는 상장일에 나오는 33% 물량을 시장이 어떻게 소화하는지가 먼저입니다.  
오늘 상장한 빅웨이브로보틱스와 글로벌테크놀로지의 흐름도 참고할 만합니다.
두 종목 모두 장중 강한 가격이 만들어졌지만 이후 상승폭을 반납하는 구간이 나타났습니다. 최근 신규 상장주에서는 높은 시가에 추격해서 매수했을 때 청약자와는 전혀 다른 손익 구조가 만들어질 수 있다는 점을 다시 보여줬습니다.

 

덕산넵코어스도 마찬가지입니다.
공모주를 배정받은 투자자는 공모가 14,600원을 기준으로 수익 구간을 판단하면 됩니다.
반면 상장일 새로 매수하는 투자자라면 공모가보다 시초가가 어디에서 만들어지는지가 더 중요합니다.
시초가가 지나치게 높게 형성되면 상장일 유통금액 918억원과 기존주주 물량을 받아내야 하는 신규 매수자의 부담도 커집니다.
결국 내일 체크할 것은 세 가지입니다.

확약 57%로 기관 물량이 얼마나 묶였는지, 33%의 유통물량을 거래대금이 충분히 받아주는지, 그리고 시초가가 신규 매수자에게 부담스럽지 않은 수준에서 형성되는지입니다.
결과를 미리 맞히기보다 시장이 이 구조를 어떻게 평가하는지 확인해보겠습니다.

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